从居民“钱包”看是否存在“资产负债表衰退”

　　今年端午假期旅游消费相比五一明显走弱。出游人次恢复至2019年同期的112.8%，较五一下降6.3个点；旅游收入恢复至2019年同期的94.9%，即较疫情前同期仍有5.1%的缺口，而五一假期该指标较疫情前同期增长0.7%。

　　上半年消费复苏明显弱于预期，为何“超额储蓄”没有释放流向消费部门？居民的“钱包”何时才能重新鼓起来？我们将从居民资产负债表以及资金流量（工资收入）等角度对上述问题展开研究。

“超额储蓄”因何未释放

　　去年底市场关于“释放超额储蓄、带动消费强劲增长”的期待没有在今年上半年如期兑现。