罗志恒：区分资产负债表衰退的三种情形

　　大家都在讲资产负债表的衰退问题，实际上有不同情景，对应不同的解决方案。

　　第一种情景，资产负债表的资产端，资产价格大幅度暴跌，所以引发负债端被动收缩的行为，经济活动收缩并走向衰退。总体上看，现在中国的股票、房地产应该没有出现全面的暴跌，资产负债表衰退从总体上尚未出现。但是，我们要警惕低能级城市房地产价格以及销售量出现持续的下降。70个大中城市里的三线城市价格已经连续一年半出现了同比负增长。其他低能级城市房产价格的下降幅度要引起更大重视，因为低能级城市的居民缺乏分散投资的能力，其资产负债表中房地产占比更高，影响也更大。这种情形下的应对策略是稳定股票、房地产等资产价格。这种情形的应对策略是稳定资产价格，包括稳定房地产价格和股票价格。