2024年经济展望①：宏观政策的重点

　　受内外不确定因素叠加影响，2023年春节后，中国经济的疫后复苏速度持续弱于预期，而房地产市场供求关系的趋势性变化以及外需环境的周期性、结构性转变，进一步令经济运行阶段性出现产出缺口。若以2016年至2018年经济运行状况为基准，截至目前经济还有7%左右的产出缺口待修复，即需求不足依然是当前经济运行的主要问题，这也是我们在年初展望时，最为担心的“总需求出现意想不到的下滑”（参见《2023年经济展望①》）。

　　针对明显弱于预期的经济复苏实况，并已开始冲击微观主体信心的变化，决策层很快就进行了政策对冲安排。7月24日政治局会议明确“当前经济运行面临新的困难挑战，主要是国内需求不足，一些企业经营困难，重点领域风险隐患较多，外部环境复杂严峻”，并强调“加强逆周期调节和政策储备”。会后，政策环境很快发生明显变化，尤其是针对民营经济、资本市场和房地产行业等重点领域，监管部门密集打出政策组合拳，用以降低系统性风险，提振微观信心。宏观调控方面则相继实施了降息降准、追加财政赤字、扩大政府融资规模等。在政策及时对冲下，7月份后经济开始逐渐显露筑底回升迹象，GDP环比折年率由二季度2%回升至三季度的5.3%；工业企业营业收入同比增速由负转正，并连续两个月增长，利润同比下滑幅度也开始持续收窄。接下来，如何保持住经济回升的势头自然就成为宏观调控的核心任务。