重提利率市场化改革的重要性

中国经济到了利率市场化关键时期

　　20世纪80年代的美国，通过利率市场化等一系列改革，实现了经济的转型升级。美股的表现可为佐证，1980年之前美股走势与GDP增速同步波动，之后美股走出了长期牛市，而GDP增速则进一步下降。1987年之前，美联储使用M1作为货币政策调控目标，之后转为使用M2作为货币政策调控的目标。90年代初美联储放弃了数量调控理论，改为利率调控，联邦资金同业隔夜拆借利率成为货币政策调节的工具。从这个时候起，股票融资占比大幅提升，资本化率（市值/GDP比重）从1990年的51.88%上升至2000年的147.36%，翻了接近两倍。直接融资占比的提升，极大推动了美国的兼并收购和科技创新。