PSL放量如何看，会否延续

　　2024年1月2日，央行官网更新数据显示，2023年12月，国家开发银行、中国进出口银行、中国农业发展银行净新增抵押补充贷款（PSL）3500亿元。期末PSL余额为32522亿元。PSL逾一年后再次放量，我们预计其重点支持地产及基建相关领域，大概率有一定延续性，上限或取决于地产相关领域政策是否会有所放松。PSL净增一方面是央行增加基础货币投放，使得资金面趋稳，我们建议持续跟踪DR007走势以判断1月央行降息概率；另一方面，在中国特色财政货币配合新机制下，PSL一定程度上发挥“准财政”工具作用，有助于稳定经济基本面。

PSL逾一年后再次放量，预计重点支持地产及基建相关领域

　　央行上次大幅净投放PSL是2022年9-11月，三个月累计净投放6300亿元，与当年政策性金融工具的发力时点基本吻合，两批各3000亿的政策性金融工具分别在6月末、8月末部署，我们认为PSL为政策性银行提供资金支持，作为基建项目配套贷款。