金价：是否需要“恐高”

　　近期黄金价格再度向上突破，创历史新高。过去三个交易日，黄金价格跳升近5%，伦敦交易所金价3月5日盘中摸高至2141美元/盎司，且波动率明显上升。虽然黄金的上涨空间及配置价值长期看好，但近期的涨势也似乎不能完全由传统的宏观分析框架解释。本轮金价上涨的宏观与市场逻辑何在，黄金作为配置资产的长期价值和走势如何？

　　综合看，本轮金价上涨和宏观基本面的变化方向大体一致，但幅度明显超出了宏观变量的解释范围。事件和其他驱动因素层面，虽然为时尚早，但市场在快速地为美国大选的可能结果定价。同时，今年来大量资金流入另类资产的“溢出效应”等因素均可能助推了黄金本轮涨势。虽然短期波动率上升蕴含着回调风险，但我们维持中长期对金价的乐观预期。