日元干预： “顺势而为”时较为有效

2024年05月07日 10:04

: 易峘
华泰证券首席宏观经济学家

日央行干预并不是日元贬值的“尽头”，但货币政策在内外需和稳定预期间的平衡是否被打破，可能最终促使日央行在“干预汇率”和“加息/缩减扩表”中重新选择

原图资料图：日元和美元。图：视觉中国

　　上周一（4月29日），正值日本当地黄金周假期，日元兑美元触及160后快速回落近500个基点。5月1日，日央行可能再次干预。虽然最终的干预规模可能要在5月31日的财政部数据中正式确认，但我们根据日央行经常账户数据估计，上周两次干预规模可能约600亿美元，约占日本外汇储备的4.5%。日央行干预是否标志着日元阶段性贬值的低点？为何日央行在4月26日BOJ会议“放鸽”，但随即日元出现失速贬值后果断干预？日央行看似矛盾的做法背后的逻辑，对我们预测日本货币政策和日元的走势，有何借鉴？

责任编辑：张帆 | 版面编辑：鲍琦

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