中国央行：缩表≠紧缩

2025年02月13日 16:43

: 王剑
中国人民大学金融学硕士，CFA持证人，国信证券经济研究所所长助理、金融业首席分析师。中国人民大学国际货币研究所特聘研究员，中国人民大学中国银行业研究中心特聘研究员，国家金融与发展实验室银行业研究中心特聘研究员，中国人民银行郑州培训学院客座教授。

从央行资产负债表各科目变化来看，一是可以发现央行缩表主要发生在降准后，表明缩表并不意味着货币政策紧缩；二是可以发现国债买卖和买断式逆回购等创新型货币政策工具正在逐步取代传统货币政策工具

原图央行对基础货币的调节。

现阶段中国央行缩表不代表货币紧缩

　　2024年中国央行缩表约1.65万亿元，引发了市场对央行货币政策紧缩的担忧，但事实是现阶段中国央行缩表和扩表与货币政策取向并没有明确的相关性。

　　与美国实施非常规货币政策QE不同，中国央行现阶段实施常态化货币政策，常规货币政策工具（数量型）主要包括：

　　（1）传统的广义再贷款，通过OMO、再贷款、再贴现、SLO、SLF、PSL、MLF等工具投放和收回流动性，本质是央行向银行借出基础货币，体现为央行资产负债表的扩表（偿还则是缩表）。

责任编辑：张帆 | 版面编辑：刘春辉

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