人民币国际化和稳定币角色

　　2025年以来，有两件事对人民币国际化或有深远影响。首先，从特朗普再度入主白宫以来，美国的政策为全球经济带来巨大的不稳定性，美元的避风港地位受到很大挑战。但相对其他外币和黄金资产，迄今人民币得益不大。其次是香港立法规管稳定币，并准备发放牌照给予合资格发行商。本文将介绍这两件事，并评估它们对人民币国际化的影响。

　　首先，自特朗普在4月2日宣布“对等关税”后，美元避险功能削弱。长期以来，美元兑主要货币的汇率（美元指数）与美国2年期国债收益率和六大主要货币（欧元、日元、英镑、加元、瑞典克朗和瑞士法郎）2年期国债收益率之间的利差，有密切关系；但4月2日之后，这一关系出现“脱钩”。尽管美元与其他主要货币之间的利差仍相对稳定，但美元指数持续走弱。这清楚地反映出，即使美元仍然是全球最重要的货币，但其作为避险货币的地位显著下降。