人民银行为PSL所预设的两种定位——带有定向性质的数量工具与引导中期利率的价格工具——在逻辑上相互矛盾，在实际操作中也难以兼顾

如果因为局部的投资损失就求全责备，只会干扰社保基金会正常的投资行为。如果社保因此而束手束脚，不敢承担应该承担的风险，只会让其投资收益率下降，让所有人的养命钱增值速度减慢

微刺激政策已经开始收到一定成效，经济增长在低水平显现出走稳迹象，但稳增长政策力度难以明显放大，经济状况很难在未来一个月明显好转

调结构和利率市场化的例子充分体现，好的政策愿望并不一定带来好的政策结果。区分改革与盲动的标准，是能否看清市场化所需的必要条件，以及中国经济的现实状况，实事求是地推进市场化

偏紧货币政策对投资的制约仍然十分明显，仅依靠目前稳增长措施，经济增长很难重拾升势。由于舆论环境对“刺激政策”态度仍然负面，更多稳增长措施只有在经济恶化背景下才能推出

在经济增长明显乏力，宏观政策基调转向稳增长的时候，偏紧货币政策越发显得不合时宜，急需松绑

未来一个月资本市场会如何运行，取决于对以下两个问题的回答：经济增长还能有多差？银行间市场资金面还能松多久？

预期稳增长政策将会加码，再次为经济增长托底。托底方式仍会采用刺激基建投资及房地产投资方式，不过，推出时点有相当不确定性。在此之前，短期经济增长仍将保持弱势

外汇占款投放一因二果：目前银行间市场流动性的宽松更多源于央行外汇占款的投放，人民币所面临的贬值压力应该主要来自人民银行的操作，不应将其解读为资金因为看空中国而而在流出