通胀形势再审视：上半年无忧，下半年警惕

　　2022年8月以来，央行两次提示通胀风险，引发市场高度关注，货币市场和债券市场利率显著上升。年底防疫政策优化后，市场更是对消费恢复和通胀抬头形成强烈预期。然而四季度以来CPI同比却持续低迷，其中，猪周期的时间缩短、下行趋势提前；春节消费明显反弹，但仍未恢复至疫情前同期水平，需求恢复仍有一个过程。面对通胀现实与市场预期之间的巨大背离，有必要重新审视今年的通胀形势，修正通胀预测。

一、通胀压力抬头？央行的担忧与市场的反应

　　维护物价稳定是央行的首要职责，也是促进经济持续平稳增长、保障民生福祉的重要前提。2022年欧美发达经济体遭遇了四十年一遇的大通胀，原因之一便是欧美央行前期误判通胀形势、政策调整落后于市场曲线，进而使政策陷入稳增长与抗通胀的两难局面，为其他国家敲响了警钟。