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张涛：警惕企业陷入经营性资金枯竭困境
既然1月份社会融资和信贷都是历史新高，那为何企业用作经营性资金的银行活期存款反而是减少？
2020年02月25日 10:19
“疫情+春节”的经济压力测试启示
本次“疫情+春节”的压力测试，使我们关注到平时很少触及的数据，进而提高经济分析工作者对经济运行的了解和变化规律的把握
2020年02月22日 10:53
全球供应链加速调整的短期和长期因素
此次疫情对中国的短期冲击，势必将进一步加速全球供应链的调整，而如何应对此次加速调整，就成为与防控疫情同等重要的事情
2020年02月20日 13:17
张涛：疫情下经济运行的五个问题
与抗击疫情并重的当务之急就是被疫情阻断的经济正常运行如何尽快有序恢复，有五个经济问题需要格外引起警惕
2020年02月17日 09:15
2020年人民币汇率展望：机制定型后，功能释放是重点
展望2020年人民币汇率：汇率波幅将较2019年扩大（2019年人民币汇率波幅是2016年以来的最低水平），全年波动区间【6.8,7.3】
2020年02月10日 11:45
2019年金融关键词：空间
2020年，货币政策如何继续在有限的空间中发挥好作用，取决于金融供给侧结构性改革和现代中央银行制度建立的推进情况
2020年01月19日 11:22
2020年，中国货币政策开启三个变化
进入20年代，各国央行及货币政策需要反思，需要调整，人民银行和中国的货币政策也不例外
2019年12月27日 10:06
中国货币政策的施策组合：“正常空间+灵活操作”
在全球内生增长动力仍不明朗的环境下，中国就过快地将现有正常化利率政策空间使用完，未必是适宜的政策选择
2019年12月13日 09:33
主导2020年中国经济的两种情绪
对于2020年的中国经济，除了长期经济下行的焦虑之外，对通胀的短期担忧将更直接地影响经济运行
2019年12月05日 11:14
2020年全球经济的四只灰犀牛
上世纪20年代繁荣至今让人憧憬，然而，历史绝不会简单重复，四只缓慢行进中的灰犀牛的阴影正在笼罩着全球经济
2019年11月22日 16:02
经济运行状态再度面临转换压力
预计在2020年上半年之前CPI涨幅还将进一步上行，经济增速和物价指标的“一降一升”表明当前经济运行的供需失衡程度还在上升
2019年11月21日 13:49
近期金融数据包含了怎样的信息
当前的金融数据中包含了太多的非金融“噪音”，更多体现了包括宏观政策、监管环境变化等因素叠加后的经济运行结果
2019年11月13日 13:30
再论本轮CPI上涨：“拿掉猪肉以后都是通缩”为啥错了
“除了猪肉之外，中国没有通胀之忧”是很糟糕的误识，而像宁夏这类与全国物价背离的地区，一旦通胀预期起来，他们的情况会更糟。因而千万别因误信“拿掉猪肉以后都是通缩”的武断，而让事态失控，包括财政补贴、物价管控等必要的手段，该用必须及时使用
2019年11月11日 10:29
我们为何对通胀更敏感
面对高频率和大波幅的食品价格变化，居民的通胀预期更容易被刺激起来。简单认为本轮猪肉价格上涨一定不会造成整体通胀上行是武断的
2019年11月07日 13:54
美联储观察（2）：鲍威尔的宽松之路
不出意外的话，重返零利率下限，启动更大规模和范围的QE甚至是日本央行已经实践过的QQE（利率为负的量化加质化货币宽松），均会成为鲍威尔未来宽松政策的考虑
2019年10月15日 11:47
班纳吉、迪弗洛：贫穷能摆脱吗？
贫穷的本质就是“人穷志短”，因为对未来的信心不足、预期不明确，才最终导致众多穷人和为克服贫穷所做的努力最终止步于“贫穷陷阱”S曲线的左侧
2019年10月14日 21:11
对“正常货币政策空间”的理解
参照中国整体利率同差和中美利差的历史数据，央行潜在的正常降息空间还有2个百分点左右。就目前的形势看，只要中国经济增速不突破宏观底线，央行就不会使用此政策空间。那么，何谓宏观底线？
2019年10月10日 09:26
重新认识美债收益率的倒挂
美债收益率倒挂，是否一定意味着美国经济衰退，现在已不太肯定
2019年09月29日 10:27
美联储观察（1）：鲍威尔的两个难题
对鲍威尔及其麾下的美联储而言，需要平衡好这个两难问题：扭转倒挂的负面影响，反而会加剧市场的波动，而在负利率局势仍在扩大的环境下，这个两难问题只能进一步加重
2019年09月24日 10:22
汇率观察（8）：美元“钱荒”背后的人与事
此次美元钱荒，除了找寻客观原因之外，人的主观原因恐怕也不能忽视，从白宫的特朗普，到美联储的鲍威尔，再到纽储的威廉姆斯等一串人名，实际上反映出美国货币政策和策略的重大变化
2019年09月23日 15:33
应对经济滞胀，货币政策效力有限
货币政策效力有限并非中国独有，相应后期逆周期调控更需要央行之外的政策部门出力
2019年09月23日 10:23
汇率观察（7）：汇率变动的背后：“汇改”四年新突破
就迄今本次汇动后的市场情况而言，汇率已初步具备“自动稳定器”的功能，而本次“7”整数关口的平稳突破，不仅为以后汇率政策功能的释放拓展了空间，而且更让央行在汇率和利率市场化改革进程中，能够采取更为灵活的策略
2019年08月23日 10:30
融资指标达标后，经济仍需额外政策干预
与金融数据相背，7月份多项经济数据均是走低的，显示仅以目前金融的力度，还不足以对冲经济下行压力，而若想让经济快速企稳回升，就还需要“额外”的政策干预
2019年08月21日 09:54
中国货币政策“线”调控机制雏形已现
从近期人民币汇率破“7”再到利率并轨背后“线”调控的清晰，均体现出中国货币政策的灵活性和成熟度，同时也映射出未来金融供给侧结构性改革的方向一定是市场化的
2019年08月19日 08:03
再谈明日危机：下半年潜伏的四只“黑天鹅”
与上半年全球货币政策转向和贸易摩擦加剧的意外变化相比，下半年潜伏的四只“黑天鹅”——美联储货币政策重回模糊、低利率和平坦化收益率对金融机构盈利的冲击、英国脱欧的无序以及阶段性去美元化对于金融市场可能的意外冲击，均让2019年的后半程充满变数
2019年08月02日 17:25
“利率并轨”行稳方能致远
中国融资市场已经具备了取消贷款基准利率的条件，而在解决中小微实体企业“融资难、融资贵”政策诉求之下，加之全球降息潮提供的窗口期，为央行“寓调控于改革”提供了可行之机
2019年07月25日 10:50
“鸡肋”社融：瑕疵越来越多
一个瑕疵越来越多的统计指标，能否体现经济运行的真实状况呢？在社融统计完备之前，就将其定为刚性目标，并以此来考量政策，对经济运行究竟意味着什么
2019年07月19日 10:08
金融松与经济稳仍存传导障碍|上半年金融数据分析
虽然2019年上半年政策宽松取向和实操力度均十分明显，整体货币金融条件也有所改善，但微观局部的压力和风险并未明显缓解，甚至在某种程度上讲，还有加重的势头
2019年07月15日 15:04
明日危机开启：兼评德银重组事件
此次德银重组只是个开端，而非插曲，继2012年主权债务危机之后，欧洲金融业恐怕要再次面临苦日子，并已拉开明日危机的幕布
2019年07月15日 12:23
2019中国金融的两个变化
虽然今年中国金融出现两个变化，但能否如期完成“保驾护航”这一重任，尚存疑问，毕竟我们的逆周期调控的时空已经十分有限
2019年06月18日 10:03
三个眼光和两类数据
宏观、中观的统计数据和微观的交易数据出现了背离，一个很自然的问题，哪类数据更接近经济运行实况呢
2019年06月17日 10:36
货币当局增持黄金储备的动因
黄金虽然是国际储备重要资产，但并不意味着每个国家必须要持有一定规模，主要取决于该国货币当局对于国际收支体系和货币体系的看法
2019年06月14日 09:37
美国的下次衰退将是何种衰退
目前美联储既有的降息空间大幅低于其前五次降息时的境况，如果再考虑到全球贸易趋势性降速的巨大冲击和美国“债山”的巨大压力，这次如果美国经济一旦陷入衰退，其程度决不仅仅是技术性的
2019年05月31日 10:53
融资结构“去影子”趋势未变
与市场其他突发事件相比，刚刚公布的4月份金融数据可以说“中规中矩”，中国经济依然处于金融去影子下的“筑底”过程中
2019年05月10日 18:01
美国经济离衰退还有多远
美国经济衰退最早将于下半年出现，而高频经济指标的表现，更多指向美国经济将于明年下半年出现技术性衰退
2019年05月06日 10:42
2019一季度数据：似曾相识的“2012”回来了？
2012年金融独强后，紧接着出现的2013年“钱荒”的前车之鉴，不得不让我们担忧“金融脆弱性”的再次反弹，那么今年经济增速即便有了“意外之喜”，但可能是继2016年后又一次“假筑底”
2019年04月13日 10:47
中国货币政策传导之困（五）：首要解决股权融资缺位问题
在当前逆周期调节过程中，要想“平衡好稳增长和防风险的关系”，首先要协调好股权融资和债务融资的关系，方有可能协调好经济与金融的关系，其中亟待解决的就是股权融资的缺位问题
2019年04月10日 11:22
这一次美债收益率倒挂有何不同？
目前，美债收益率已出现倒挂，失业率在4%附近也近1年左右，按照既有经验规律，大致在2020年上半年美国就将出现经济衰退。不过，此次略有不同，仅从目前美债浅度的利率倒挂，尚不能武断美国经济就要接近衰退
2019年03月26日 11:25
杠杆效率改善更为关键
杠杆率更多是经济运行的结果反映，而并不能直接从杠杆率的高低来评判经济运行的优劣。与杠杆率高低相比，更应该关注杠杆的效率
2019年03月21日 10:49
影子不长，经济难稳
今年影子融资至少得增加1万亿，方可保证社会融资增速回升至13%以上
2019年03月11日 10:44
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