央行流动性管理的共识和猜想

　　【财新网】最近，央行一次春节前后流动性管理座谈会的内容在网络上流传，从其中看，央行引导预期的目的比较明显，当然也可以说，IMF刚批评人民银行不透明，央行马上就从善如流。

　　回到座谈会内容，核心的地方有几点。

　　一，对于短期流动性的预期不能过于乐观。银行在进行流动性预测的时候，应该加强前瞻性和整体性考虑，要配合央行提前管理好自己的流动性，不能等出现缺口的时候才来找央行。

　　二，春节前后的资金缺口一个是季节性波动的缺口1.6万亿，一个是外汇占款波动的缺口6000亿-8000亿元，总计2.4万亿左右，央行会通过公开市场逆回购操作和创新货币工具来满足，节前不会降准。

　　三，汇率成为政策第一目标。节前不降准的原因在于国内货币政策宽松预期过强传导到汇率贬值上来，降准可能导致人民币贬值压力过大，进而带来新兴市场货币竞争性贬值，不利于金融稳定。