【财新网】股票市场连续暴跌动摇金融市场的乐观情绪，危机的阴影又一次笼罩在全球经济上空。美股以及蔓延到全球市场的下跌是一次技术性调整还是预示着牛市的终结？
如果将全球经济、金融市场理解为混沌系统，其波动性的不断上升反映系统稳定性在下降，力量从均衡走向失衡，经济复苏从弱复苏走向繁荣、通胀预期超预期上升。如果全球经济在2018年的持续强化使得混沌系统均衡被改变，资产价格将被强势的趋势力量所主导，而这正是在2018年一月份以来的市场表现，即全球股市大幅上涨和美国国债利率的飙升。沿着这一逻辑下去，应该对经济系统熵值保持持续跟踪，其替代性指标就是波动率。当隐含波动率到高位的时期，技术性调整的概率会上升到高位，而技术性调整演化为趋势波动则取决于经济系统会否从繁荣顶端转向危机模式。
1987还是1994
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