短期复苏尚可持续，通缩衰退言之过早

　　数月以来，随着CPI和PPI指数持续走低，“中国经济正在陷入通缩甚至衰退”的担忧引起广泛关注。刚刚公布的一季度经济数据显示，尽管价格指数仍在低位运行，但社会消费品零售总额出现了16个月以来的首度两位数增长，出口也在连续5个月负增长之后大幅转正，除了房地产投资外，其他领域投资均正常增长。这些信号表明，中国经济目前明显正处于疫后反弹复苏阶段，现在就将中国经济定义为通缩或衰退都是不恰当的，起码是言之过早。但是考虑到总量增长与物价走势的背离，总需求不足与结构性转型挑战并存，对此轮反弹复苏的前景也不能盲目乐观，如果不能深化国民收入和支出结构改革，推动经济增长动力深度转型，下半年经济增速开始趋势性回落的概率较大。

消费和服务业投资恢复性增长明显

　　一季度，投资总体保持稳定，房地产投资继续萎缩，民间投资仍然增长乏力。1-3月全国固定资产投资（不含农户）同比增长5.1%，其中基础设施投资增长8.8%，制造业投资增长7.0%，整体与上年全年持平。一季度房地产开发投资下降5.8%，负增长已经接近一年，全年负增长及长期低增长趋势难改。一季度全国商品房销售面积下降1.8%；显示房地产业仍然处于探底过程中，但一季度商品房增长4.1%，说明楼市价格有所上涨。一季度民间固定资产投资同比仅增长0.6%，延续了2022年2月以来的下降趋势，显示民营企业信心仍然没有得到有效提振。