大国如何平衡利率和汇率关系

　　虽然中央经济工作会议已经定调适度宽松货币政策，适时降准降息，但有人担心，中国如果大幅降息，将进一步扩大中美息差，导致资本外流以及人民币汇率贬值风险。事实上，这种推理和假设也是制约中国降息力度的重要原因之一。那么，未来中国降息真的会造成人民币汇率贬值吗？是否应该因为这种潜在影响而放缓降息步伐呢？

　　从经济学原理上讲，大国开放经济体，比如中国、美国、日本，其货币政策目标首先要考虑的是庞大的国内经济而不是对外经济部门，这同新加坡等小型开放经济体是不一样的。比如，小型开放经济的汇率变动会影响到其国内的几乎所有经济主体，而中国汇率更多影响进出口等对外经济部门，而利率、物价、增长、就业等变量却影响到14亿人、所有的企业、政府税收、股市楼市等方方面面。所以当内部经济目标与外部经济目标发生冲突时，中国应该毫不犹豫地选择内部目标，而不是相反。