地方债务的“近忧”与“远虑”

　　2022年来，城投融资难的现象愈加突出，现金流承压下部分违约风险有所“露头”。本文从地方债务出发，围绕债务压力、潜在风险和解决路径等系统讨论。

一、城投融资“疲态”凸显、分化加剧，或缘于土地市场降温拖累再融资等

　　（一）城投融资“疲态”凸显、分化加剧，部分弱区域、弱资质平台融资持续收缩

　　5月城投债融资转负、降至近年同期最低水平，多数省市融资净减少。5月，城投债融资往往会季节性回落，但2023年5月wind口径城投债融资仅为-275亿元、明显低于历史同期水平，除到期影响外、发行对融资也有一定拖累。分区域来看，5月除赣、豫、陕等个别省市外，多数省市城投债净减少、尤其是部分中西部省市。