正确认识当前的地方债务难题，具有特殊的历史成因、时代成因、制度成因，是中国经济社会发展到后工业化、后城市化、后货币化时代的客观现象，是高速发展必然付出的代价。
地方债务的背后是中国资产负债表的创造周期，问题的表现是债务的扩张速度超过资产的形成能力，进而导致地方政府失去偿付能力。线性近似的表现是，经济增长速度（与资产收益率高度相关）追不上债务增长速度，而且两者的裂口越来越大，形成了一个超级发散结构，而且发散的速度越来越快。
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