美欧经济：从分化到收敛

　　上半年，“美国例外论”叙事一度重回视野。但不宜忽视的是，美、欧经济的“K型分化”特征已经实现收敛，二季度欧元区GDP大超预期。展望后续，“美强欧弱”格局会否逆转、美元转弱能否持续？

美国：经济增长稳健，非住宅投资、消费是“双支柱”

　　年初以来，美国经济增长稳健，在发达经济体中“独秀一枝”。环比年化角度，上半年美国实际GDP增速平均为1.8%（一季度2.1%、二季度1.5%），仅略弱于2025年全年；上半年美国花旗经济意外指数持续为正，且多数时间强于其他发达经济体；预测方面，IMF7月下修欧元区、日本2026年经济增速预测，但对美国2026年经济增速预测不变。