年内通胀，“双顶”or“三顶”

　　7月以来，地缘局势反复令油价再度飙升，中下游供给加速出清也是被市场忽视的“潜在变化”。在此过程中，全年通胀读数会几次“探顶”？

　　一问：油价再度冲高，对PPI影响几何？PPI或呈现“7月低、8月高”，全年或出现“双顶”。

　　前期油价快速下行反映了过度乐观的预期，7月以来油价再度冲高。6月中旬美伊《谅解备忘录》签订后，油价一度下行至70美元/桶附近，反映海峡重开等乐观预期影响。但实际情况并非如此，美伊谈判仍存在较多变数，全球原油库存仍处于历史低位，且6月以来在加速下行，供给偏紧格局反而在加剧。在此背景下，近期霍尔木兹海峡再度断航背景下，油价再度冲高至90美元/桶以上。