政府加杠杆仍是支撑，居民部门预期边际回暖值得关注

一、总量：社融走强，信贷偏弱

　　11月新增社融符合市场预期均值。11月新增社融2.45万亿元，符合市场预期的均值（Wind一致预期为2.45万亿元），同比多增4556亿元。从累计数据来看，2023年1-11月，新增社融33.65万亿元，同比多增2.79万亿元。

　　11月新增人民币贷款（金融机构口径）低于市场预期均值。11月新增人民币贷款1.09万亿元，低于市场预期均值（Wind一致预期为1.21万亿元），同比少增1368亿元。从累计数据来看，2023年1-11月，新增人民币贷款21.58万亿元，同比多增1.55万亿元。