美元回落，港股为何“不涨”

　　2016年以来，港股与美元有着深深的“羁绊”，二者显著负相关；然而，近期美元大幅回落，港股却仍在走弱。股汇联动背后的逻辑、近期背离的原因、未来可能的演绎？

一问：美元与港股的“羁绊”？负相关关系显著，但近期明显背离

　　历史回溯来看，美元与港股有着显著的负相关关系；美元走势的研判、对港股投资较为重要。2023年10月31日，美元指数与恒生指数3年、5年动态相关性一度走低至-0.93、-0.82，均创1980年以来新低。2020年以来，当美元月涨（跌）幅超过1%时，恒生指数当月有92.9%的概率下跌（上涨）；当美元夜盘涨（跌）幅超过1%时，次日恒生指数有85.3%的概率下跌（上涨）。而美债研判对港股的指示作用，则较之更弱：当美债利率月上（下）行幅超过10bp时，恒生指数当月近47.1%的概率下跌（上涨）；当美债利率夜盘上（下）行幅超过10bp时，次日恒生指数有57.0%的概率下跌（上涨）。