“八问”套息交易

一问：什么是套息交易

　　狭义的套息交易指投资者利用不同主权货币间的息差，融入低息货币，在即期市场上换成高息货币，从而赚取货币间利率差异的交易行为。这一类套息交易又可进一步分为两种：1）一种通过远期、期权等衍生品对冲汇率风险。以人民币为例，虽然在2022年以来美中利差转正并不断走阔，但对冲成本的不断走高，使得无论3个月还是1年期空人民币多美元的对冲套息收益多为负值。2）另一种在赚取息差的同时承担汇率风险，汇兑可能增厚收益也可能造成损失。以日元为例，2020年迄今，空日元多美元可以获取46%的投资收益，其中61%源自汇兑收益，39%源自息差。