桥水减持黄金ETF，如何应对“黄金9月魔咒”

　　近期基金半年报陆续披露，黄金ETF的持有人发生了一些变化。尤其是全球著名私募桥水（中国）基金减持黄金ETF引起广泛关注。目前内地公募基金黄金ETF共有7支，黄金ETF头部效应明显。规模来看，超过百亿的黄金ETF（包括联接基金）仅有三支，分别为：华安黄金ETF共251亿元（229.22亿元ETF+21.82亿ETF联接）、博时黄金ETF规模141亿元（124.1亿元ETF+16.97亿元ETF联接）、易方达黄金ETF共110亿元（95.2亿元ETF+15.88亿元ETF联接）（时间截至9月4日；资料来源：基金半年报，WIND）。持有人来看，华安黄金ETF最大的持有人来自建行零售端（发起式联接基金一般为银行零售，下同）、博时基金最大持有人来自中国银行零售端（发起式联接基金）、易方达黄金ETF最大的持有人来自中国工商银行零售端、工银黄金ETF联接基金最大持有人为中国农业银行零售端。此外，其他规模未超过10亿元的黄金ETF如华夏黄金ETF和前海开源黄金ETF其最大持有人也均为建行零售端。收益率来看（截至9月4日），今年以来黄金ETF 收益率区间为18.45%-18.8%（年化收益率28.3%-28.86%），最大回撤区间为-5.24%到-5.31%。

桥水（中国）为何抛售黄金ETF

　　2024年二季报黄金ETF基金持有人较2023年报发生了较大变化，尤其是外资的动向引人关注。以内地第一大黄金ETF——华安黄金ETF持仓为例，2024年半年报较2023年报相比，桥水（中国）投资管理有限公司-桥水全天候增强型中国私募证券投资基金三号不再是该基金的前十大持有人。但新增中国两大私募基金——国新新格局私募证券基金和北京乐溪私募基金管理有限公司，并同时成为该基金的前五大持有人。且就持仓份额看，这两大私募共持有该基金的份额为2.62%，大致抵消了桥水2023年持有的全部份额（2.75%）。