高储蓄率是市场的助力还是阻力

　　高储蓄率是金融市场和经济发展的动力还是阻力，是一个值得探讨的问题。国际货币基金组织（IMF）根据市场主体对储蓄率进行定义，指居民、企业和政府的总储蓄占国民收入的比例。按照中国国家统计局的定义，国内总储蓄率指资本形成总额、货物和服务贸易净出口两者之和与GDP之比。因研究对象和数据限制，这里以中国统计局的储蓄率定义为主，以IMF的储蓄率定义为辅。储蓄率分子端由资本形成总额以及货物和服务贸易净出口两大项组成。而一国总产出由消费和储蓄构成，消费和储蓄之间此消彼长。因此，一国产出扣除最终消费（包括居民、企业和政府）的部分，即资本形成总额以及货物和服务贸易净出口之和，可定义为一国总储蓄。2025年1月17日，中国统计局公布2024年中国GDP初步核算值为134.91万亿元，其中资本形成总额、货物和服务净出口两者比重分别为25.2%和30.3%（初步核算，数据来自WIND），计算可得中国2024年储蓄率为55.5%，较2023年（44.28%）大幅提高11.2个百分点，是1952年有数据以来的最高值。