MLF退出后央行如何定利率

　　MLF利率政策属性退出历史舞台，回归1年期流动性投放工具定位

　　3月24日央行官网发布公告，宣布将开展4500亿元MLF操作，并从本月起将MLF操作由单一价位中标调整为多重价位中标（即美式招标）。MLF改为美式招标，不再有统一的中标利率，标志着MLF利率政策属性完全退出，央行主要政策利率为公开市场7天期逆回购操作利率。此后MLF回归流动性投放工具定位，与其他各期限工具一同构成央行流动性工具体系，聚焦于提供1年期流动性。

　　MLF政策利率淡出循序渐进，始于2024年6月。2024年6月19日，潘功胜行长在陆家嘴讲话中明确，“未来可考虑明确以央行的某个短期操作利率为主要政策利率。其他期限货币政策工具的利率可淡化政策利率的色彩”。7月起，MLF操作时间统一延后至LPR报价之后，实现了LPR与MLF利率的“解绑”。此外7月还明确了MLF操作采用利率招标，允许机构在投标时选择多个利率，中标利率区间逐步扩大。8月二季度货币政策执行报告再度明确“淡化MLF利率的政策色彩”。10月央行启动买断式逆回购工具，采用多重价位中标方式。直至2025年3月，央行进一步采用“固定数量、利率招标、多重价位中标”模式操作MLF，完全取消统一中标利率，标志着MLF政策利率属性的正式退出。