“美丽大法案”的近忧与远虑

　　7月3日，众议院投票通过One Big Beautiful Bill（“美丽大法案”），7月4日特朗普签署后正式生效。权衡各方诉求后惊险“闯关”的最终版本长达869页，其隐含财政扩张力度明显超过5月通过的众议院版本。我们维持2026年美国财政赤字7%的预测。“美丽大法案”的实施有望对2025年4季度和2026年增长带来短期提振，但这一财政扩张可能代价不菲。“美丽大法案”的内容、逻辑及立法过程都可能进一步削弱美国政府公信力。短期，美国债务可持续性和通胀风险均可能加剧。中长期，该法案再次验证了在当前政治和舆论环境下，美国减税和增支均有极强惯性。法案中2029年后收敛赤字的愿景或难以实现。该法案将可能进一步恶化美国收入和社会福利分配，加剧政治极化。