如何理性对待初创企业的融资估值

　　近期，多位投资人、创业者与我探讨初创企业，尤其是科创企业的估值难题。创业者们深信其核心技术蕴含颠覆潜力，将开拓广阔市场乃至重塑人类生活方式；加之国家政策对科技创新的鼎力支持，期望获得较高估值顺理成章。投资人也渴望搭乘这波以AI、机器人为代表的创新浪潮。然而，双方对价值的心理标尺常存显著鸿沟。寻求“公允”估值成为共同诉求，但或许，转换视角方能照亮更优的解决路径。

　　理性而言，资产估值核心由两大因素锚定：未来现金流的预测与交易博弈中的供求关系。现金流预测的基石，在于企业过往及当前的业绩数据——企业越成熟、行业越稳定，预测越可靠。但对初创企业而言，运营历史几近空白，盈利无从谈起，商业模式仍在试错迭代，传统估值模型（如DCF）赖以生存的数据土壤荡然无存。此时强求基于数字的精确估值，无异于缘木求鱼。这如同在新生儿中甄别未来精英：面对一张白纸，精准预判谁将步入顶尖学府何其艰难？故对初创企业生搬硬套传统估值，显然非明智之举。