10月末以来，全球资本市场进入新的波动，美股、A股、加密资产、黄金，都是如此。伴随这一轮市场震荡的，既有宏观层面降息预期的大反转、美元市场流动性紧张、美国政府关门带来的信息空窗，也有行业层面AI泡沫论的持续发酵。
写这篇文章的核心目的，是考证美国的AI商业在多大程度上是一个泡沫。这牵涉需求的真实性问题，企业基本面的确定性问题，以及估值的合理性问题。
我们认为，投资从来都是一个不断假设和证伪的过程。过去这段时间，实际上有很多有价值的信息出来，从不同角度佐证AI是否有泡沫，以及程度。在进入这个话题之前，我们想先做几个相关评论：
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