医院“出海”的决策框架（上）

　　本年度第五个交易周（20260126-20260201），港股大幅度放量震荡。先是随着传统的银行和地产等放量上涨，又受消息面影响大幅下跌。A股则是继续下探。本周备受关注的已经不是连续四周放量的锦欣生殖，而是固生堂。对这个在过去两年依然两位数增长的港市医疗股，一个创新的可转债激发了大家新的热情，本周交易量环比增长了接近一倍。博裕资本定向全额认购1.1亿美元，5年后转股价最高达37.77港元，较市价溢价22%，若到期赎回，价格为本金价格的120%，总回报约24%。这一举措不仅让本就资本充足的固生堂又多了可以长期投入的信心，而且让新参与者和管理层都互相绑定了业务。希望这是一个好的开始，让低迷的医疗股市场通过“创新”别开生面，并且演变成一个全新的叙事逻辑。