缪延亮：中国通胀形势分析

　　美国经济有一个显著特点：经常在一月、二月表现不及预期，存在较多季节性因素。中国经济则正好相反，一季度通常表现较好，呈现“开门红”态势。原因或在于节日时点差异，美国圣诞节在12月，属年末；中国春节则在一月或二月。因此，中国消费与支出多集中于一季度，美国则集中于年前，导致次年开年相对疲软。理论上可通过季节性调整进行处理，但季节性因素往往仍有残留，难以完全剔除，这使得中国常现“开门红”后不及预期的情况，美国则正好相反。

　　关于总需求偏弱，“供强需弱”格局尚未改善。但亦有积极信号，例如通胀情况与油价走势，目前似乎是过去数年来通胀形势最为乐观的时期。