“资产荒背面”的后面

　　2026年4月27日，中泰国际首席经济学家李迅雷发表《“资产荒”的背面》一文，从一个独特的角度揭示了当前中国资本市场的一个核心悖论——表面上的“资产荒”，其背面暴露的却是更为深刻的结构性问题。

　　李迅雷的核心观测点是：房地产见顶回落已持续五年，上证综指虽未创新高，但市场的估值水平并未随之下移，反而呈现出“结构性偏高”的鲜明特征。他以一组极具穿透力的数据揭开了这一矛盾的真相：2025年A股60%的总交易额分布在300亿市值以下的股票上，而这些小市值股票对应的市盈率中位数高达92.6倍；与之形成鲜明对比的是，美国1000亿元人民币以上市值股票的交易额2025年占比达到80%。科创50指数的市盈率已达到160倍，接近纳斯达克平均市盈率的4倍。