上轮新周期之归宿
今年以来，人民币对美元汇率及多边汇率均表现较强，市场再次出现人民币升值“新周期”的讨论。类似判断曾集中出现于2020年末至2021年初，有必要回顾上一轮升值行情的演变及最终归宿。
今年上半年，在美元保持强势、中美负利差继续扩大的背景下，人民币双边和多边汇率同步升值，与2021年的市场环境具有一定相似性。2021年美元指数上涨，中美正利差逐步收窄，但人民币对美元汇率全年仍升值近3%，人民币汇率指数升值约8%。今年上半年，人民币对美元升值约3%，人民币汇率指数升值4.7%，一定程度上重现了2021年的市场特征。
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