管涛：全球金融市场动荡尚未结束

全球金融市场的动荡尚未结束的原因

　　1.市场预期在不同经济情景中不断变化。

　　今年年初，美国的通胀数据出现波动，导致市场对美国经济不着陆的预期上升。而近期触发市场波动的部分原因就是对于经济衰退的预期有所反复。8月5日后，美国公布的一些数据却显示经济有“软着陆”的迹象，金融市场随之反弹，基本收复了8月初的失地。市场的预期在不同场景中切换，进一步加大了波动率。此外，市场对美联储何时开始降息的预期也对市场波动产生了显著影响。目前市场普遍预期9月份降息的概率接近100%，分歧仅在于降息幅度（25个基点或50个基点）。9月份可能的降息之后，美联储的货币政策走向同样令市场感到困惑，也可能引发进一步的市场波动。市场往往对尚未实现的预期表现出强烈的兴趣。过往的预期一旦实现，市场便开始预测未来的第二次、第三次变化，这种心理同样会导致市场预期的频繁波动。