前车之鉴，未必成为后车之师

　　城堡证券（Citadel Securities）7月发表的一份报告称，过去几个月里，散户主导美国股市的趋势达到了一个新的里程碑。散户投资者的交易活跃度打破了此前的月度纪录，比2025年的水平高出65%，是2024年平均水平的两倍多。散户交易最活跃的10个交易日中，有9个出现在过去两个月内；其中7个交易日就出现在6月份。同时，在更加复杂的期权市场，散户以前涉足很少，但是最近交易量也出现了爆发式增长。高盛（Goldman Sachs）分析指出，期权总成交量达到约9500万份合约，位居历史高位之列。日均名义交易额达到3.5万亿美元，这一规模远超以往的基准水平，标志着衍生品已不再是小众工具，而是成为投资组合策略的核心组成部分。散户投资者6月份在城堡平台上日均交易的期权权利金高达68亿美元——这一数字是历史平均水平的两倍以上，其中个人投资者日均交易的半导体期权权利金约为19亿美元——是历史平均水平的6倍——而且其中约75%的交易集中在看涨期权上。