当前证券市场投资风格的变与不变（上）

　　【财新网】（专栏作家 陈雳 特约作者 邢妍姝）根据我们对宏观经济和资本市场中影响风格的因素进行的分析，业绩是决定风格的最主要因素，而宏观经济，以及流动性往往对风格的形成也有一定的辅助作用。除此以外，政策对风格的切换会起到催化作用。在疫情到来前后，这些因素处于什么样的位置呢？

　　科技行业的盈利增速改善趋势预计仍在持续过程中。从历史来看，2009年发生的金融地产向消费风格的转换、以及2013年消费向TMT的风格转换，都在盈利增速上分别伴随着消费行业盈利增速超过金融地产、以及TMT行业盈利增速超过地产。由此得出结论，相关资产盈利相对优势的形成或消失，是决定风格最重要的因素。