彭文生：非对称降息兑现，稳增长未完待续

　　1月20日，央行公布1月份LPR报价，1年期LPR调降10bp至3.70%，过去两个月累计下调15bp；5年期LPR调降5bp至4.60%，这是21个月以来5年期LPR的首次下调，下调幅度符合我们在《全面降息六问六答》中的判断（2019年9月以来1年期LPR下降45bp，而5年期仅降20bp）。

　　此次LPR调降是对1月17日MLF基准利率下调的跟随，资产价格已提前反映。2019年LPR改革要求报价行在MLF利率的基础上综合考虑资金成本、风险溢价等因素来报价，就是为了强化货币政策传导的效率。改革以来，MLF利率下调后都伴随着LPR的调降。而1月17日MLF利率下调10bp，就是为了在银行息差已压至低位的情况下，降低银行负债端成本、从而更好地支持实体经济，一个自然的预期就是负债端成本下降会向贷款端利率传导，因此1月17日以来，房地产、建筑、建材板块已经连续上涨，今日开盘后，房地产、家电以及银行仍然出现了一定的上涨，但是房地产板块的涨幅迅速回吐，建筑建材板块连日上涨之后在今天开盘后出现回调。