汪涛：政府债券发行走强支撑新增社融

　　10月信贷增速反弹，应如何解读，未来有何可期？

　　新增人民币贷款小幅超预期

　　10月新增人民币贷款7380亿元，小幅高于市场预期的6550亿，同比多增1230亿元。新增中长期居民贷款710亿元、同比多增380亿元，不及9月（新增5470亿元，同比多增2010亿元），呼应房地产销售持续疲软。9月下调存量房贷利率的政策应有助于缓解居民提前还贷压力，这种趋势可能延续到了10月。另一方面，中长期企业贷款再度同比少增（新增3830万亿元，同比少增800亿元），与9月类似（同比少增940亿元）。新增票据融资和短期企业贷款小幅高于去年同期水平。总体而言，企业信贷需求仍较为乏力。对基建和企业部门的信贷支持有所减弱，我们认为未来政策有必要加码。