上半年人民币汇率或挑战7.30-7.40区间

2024年上半年人民币或有贬值风险

　　2月份以来，随着市场对货币政策“降息”预期的升温，无风险利率快速下行，10年期国债收益率以及30年期国债收益率纷纷跌破1年期MLF政策利率，人民币汇率贬值压力也在重新蓄积。

　　1.年初以来人民币汇率累积贬值压力

　　人民币即期汇率重回中间价“弱方保证”区间。从2014年3月17日起，银行间即期外汇市场人民币兑美元交易价浮动区间扩大至2.0%，自此每日银行间即期外汇市场人民币兑美元报价的波动区间即是当日中间价上下2.0%的幅度，也就意味着，2.0%可视为人民币即期汇率的“涨跌停板”。当人民币汇率累积贬值压力之时，即期汇价处于中间价的“弱方保证”，即贴近跌停板；当人民币汇率累积升值压力时，即期汇价处于中间价的“强方保证”，即接近涨停板。2023年8月货币政策“降息”之后，人民币汇率释放贬值压力，即期汇率有长达3个月的时间持续贴近中间价“跌停板”，期间人民币汇率在岸汇价和中间价之间的偏差持续扩张，最终在2023年11月中旬人民币逐步升值之后，即期汇率向中间价收敛。