6月经济：五大“异常”

　　二季度GDP同比5.2%、预期5.2%、前值5.4%。6月，社零当月同比4.8%、预期5.6%、前值6.4%；固定资产投资累计同比2.8%、预期3.7%、前值3.7%；房地产开发投资累计同比-11.2%、预期-11.1%、前值-10.7%；新建商品房销售面积累计同比-3.5%、前值-2.9%；工业增加值当月同比6.8%、预期5.5%、前值5.8%。

　　GDP：为何出口、工业生产超预期，但二季度GDP持平预期？建筑业生产明显走低，物价也扰动名义指标体感。二季度GDP同比5.2%，持平市场预期。但6月工业增加值（6.8%）、出口（5.8%）均超预期。数据背离主因两方面。一是建筑业明显走弱，上半年建筑业总产值同比（0.2%）明显低于一季度（2.5%）；二季度工业增加值增速（6.3%）略低于一季度（6.5%），但第二产业增速（4.8%）大幅低于一季度（5.9%）。统计差异即是建筑业；二是物价扰动出口读数，二季度出口保持高位，一定程度上源于出口价格同比回升（5月-1.3%，高于3月-4%），实际出口增速明显下行，二季度净出口对GDP的贡献大幅下降0.9个百分点至1.2个百分点。