银行季报的经营线索

　　前三季度上市银行利润增速如期改善，体现出宏观环境复苏背景下的顺周期特征。息差四年来首次边际企稳，除了前期存款降息和“反内卷”措施之外，也受益于资本市场回暖带来的存款搬家。但另一方面，利率波动形成债市敞口浮亏，零售信贷等资产质量的局部隐忧也值得关注。具体而言，我们观察到银行三季报体现出以下经营线索：

　　大行利润同比增速由负转正

　　1~3Q25上市银行净利润同比增长1.6%，同比增速较上半年提升0.8个百分点，增速回升主要由于拨备少提贡献。其中，前三季度国有行、股份行、区域行单季净利润分别同比+1.3%/-0.1%/ +6.4%，国有行利润同比增速由负转正，改善最为明显，显示出宏观经济复苏背景下的顺周期特征，而股份行和区域行利润增速小幅下滑，主要由于债券敞口受利率波动的影响更大。三季度上市银行单季度利润增长3.1%，相比二季度的2.9%小幅上升。前三季度营业收入同比增长0.9%，增速较上半年下降0.1个百分点，主要由于息差企稳、手续费收入增速回升，而债市波动对其他非息收入形成一定拖累。