“猫捉老鼠”游戏继续

高占军

    一石激起千层浪。央行日前下发通知，将因银行承兑汇票、信用证及保函业务产生的保证金存款，纳入上缴存款准备金的一般性存款范围，并在未来六个月内分步实施。按此规定，届时银行体系将缴存准备金9000亿元左右。文件的落款日期为8月25日，被普遍解读为政策收紧的进一步举措，引发股票、债券市场双双下跌。

　　此前一周，央行的公开市场操作颇受关注：8月16日，1年期央票发行利率上升8.58个基点；18日，3年期央票在时隔三周之后重启，当天发行的3月期、3年期央票利率，较前分别涨8.17个基点和8个基点，91天正回购利率也上升8个基点至3.16％。由此，3月期、1年期、3年期央票发行利率分别达到3.16％、3.58％和3.97％，与二级市场的利差已经非常小，3月期较二级市场持平，3年期低5个基点，最多的1年期则低至12个基点。即便如此，发行量并未显著增加——此现象的预兆作用虽常被夸大，但有时也耐人寻味。