货币正常化对新兴市场政策冲击存在地区差异

　　【财新网】（专栏作家 郭栋）文献发现：美联储货币政策由宽松向正常化的转变中对新兴市场的跨境资金流动存在多种渠道的影响效应；不同区域和国别的新兴市场因发展水平、经济结构等差异导致政策溢出效应存在异质性。观测结论：打破预期惯性思维，实际美元指数不存在与跨境资金流量长期的负向关系；亚洲新兴市场是跨境资金主要投向，美联储退出量化宽松存在短期的负向预期效应。研究思考：一是强调预期管理的重要性，任务内容涵盖投资者情绪稳定、金融韧性建设、穿透式监管实施等；二是启发国别市场的研究，聚集金砖国家的区域代表性，剖析国家层面的异质性因素，谋划“一国一策”的策略方案。