汇率观察（16）：美元强在哪？

　　自去年下半年以来美元持续走强，过去的12个月，美元指数由90一路上行至109上方，累计涨幅超过20%，与美元指数走强相对应，欧元、日元、英镑等主要非美货币则持续贬值。例如，欧元由1.25贬值至1以下，日元由100贬值至近140附近，英镑则由1.42上方贬值至1.2下方。

　　与美元持续走强同步发生的事，还有就是持续走高的通胀，6月份美国CPI同比涨幅已超过9%，为1981年11月以来最高，而通胀能否被遏制在10%以内，目前还尚未可知，而这一次，美元指数与通胀同步走升，与历史经验出现了明显差别。因此，对于此次美元指数走强的解释就有了现实意义。

　　首先，美元指数作为一篮子货币指数，反映的是美元与其他货币比价的综合情况。目前美元指数中的非美货币权重依次为：欧元57.6%、日元13.6%、英镑11.9%、加拿大元9.1%、瑞典克朗4.2%和瑞士法郎3.6%。因此，美元指数的走强等同于欧元、日元、英镑等货币兑美元汇价的贬值。