我们在《金融拐点》中曾言,“基于金融的‘拐点’性质的变化,需要对货币、金融数据的观察与评价框架持续进行更新”。因此,结合5月份货币与金融数据变化情况,框架更新的首要是对全社会融资结构进行分析。
首先,不同实体部门的融资渠道是有差别的。政府部门只能通过债券市场进行融资;居民部门只能通过信贷市场进行融资;非金融企业融资渠道最全,包括信贷市场、债券市场和股票市场,后两者构成了直接融资。三者共同构成社会融资。
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