避险资产的美元与风险资产的人民币

　　【财新网】（专栏作家 张涛）新冠疫情的中心地仍在各国多地轮转，并呈现出多轮暴发的态势，而各国对疫情控制的差异和纾困措施内容及效率的不同，均导致各国经济运行和社交秩序的恢复依然面临严峻挑战。例如，昨晚德国和法国政府就同时宣布实施封锁措施，并将封锁期先定了一个月。毋庸置疑，如此多、如此大的不确定性必然将抬高金融市场的波动性，并促成金融市场的一些新变化，有些变化或许会呈趋势性。

　　以汇率市场为例，与以往危急时刻美元充当流动性最好的避险资产而走强不同，虽然本次全球因新冠疫情发生了150年来最强的同步性衰退，但美元指数在3月20日触及103上方之后，就开始呈贬值态势，目前在93附近，较103峰值的水平累计贬值了9.3%，9月初美元指数曾一度降至91.74，相应累计贬值了11.2%；而人民币对美元汇率则由5月27日的7.1765开始反弹，目前在6.71附近，累计升值了6.95%，10月21日，人民币对美元汇价曾一度升值至6.64，相应最高累计升值了8.08%。

图1：人民币汇率和美元指数今年以来的走势