钟正生：美联储1月会议纪要背后的三个问题

　　美国时间2024年2月21日，美联储公布1月议息会议纪要。市场降息预期继续降温，10年美债收益率上升5BP至4.32%，刷新年内新高；美股纳斯达克指数小幅收跌；美元指数震荡下跌，收于104下方。

　　会议纪要基本维持2月以来的政策基调，谨慎对待降息，仍较关注通胀风险。具体来看：1）利率方面，参会者判断政策利率可能已经达峰；参会者强调限制性货币政策利率需要维持多久具有不确定性；在对通胀持续回落到2%更有信心之前，不合适降息。2）经济方面，参会者认为实现充分就业和降低通胀两大目标的风险趋于平衡，但仍高度关注通胀风险；参会者指出，价格稳定的进展可能会停滞，过快放松政策立场有风险；也有几名参会者指出，长期维持限制性立场或带来经济下行风险。3）缩表方面，参会者指出，缩表是美联储实现目标的重要组成，适合在下一次会议上深入讨论相关问题；放慢缩表可能有助于平稳过渡到充裕的准备金水平，或者可以将缩表持续得更久；即使开始降息后，缩表也可能会持续一段时间。4）其他风险方面，参会者提到金融环境限制性不足可能导致通胀进展停滞、资产估值相比基本面偏高、地缘政治等经济金融风险。

一问：没有太多增量的纪要，为何打击降息预期？

　　2月21日会议纪要公布后，市场降息预期仍受打击，CME数据显示，3月降息概率仍然维持在6.5%，而5月和6月降息预期分别下降7.5和8.2个百分点，全年降息超过3次的概率由60.1%下降至50.1%。当日，2年和10年美债收益率均上升5BP，分别至4.64%和4.32%，均持平或刷新年内新高。