如何判断本轮美国降息周期

　　伴随着10年美债收益率的回升，从去年11月开始的第一轮降息交易偃旗息鼓。由于美国经济数据表现抢眼，市场开始重新调整对于降息的预期。从目前的市场共识来看，市场认为美联储在3月份降息的概率在10%左右，并将第一次降息的时点推迟至6月的议息会议。全年而言，市场认为降息的幅度为90个基点，与美联储点阵图给出的85个基点的降息预期基本重合。

　　很显然，市场的降息预期已经被无情打压。与此同时，美股仍然表现强劲，这也意味着美国经济的表现仍然被期待，从这个角度而言，市场需要厘清的降息问题，其实不仅仅在利率本身，更需要理解美国经济的中长期状态。