渐行渐近的“新兴市场危机”？

　　本轮美联储加息周期中，新兴国家的金融市场整体运行平稳，并未重演“美联储加息-美元升值-资本外流-货币危机”大循环。2024年，随着美联储降息预期不断被推迟，美债利率和美元汇率不断创新年内新高，部分发达与新兴市场国家汇率与风险资产价格承压，新一轮“货币危机”正在路上？谁是最脆弱的环节？这次是否不一样？

　　（一）没有硝烟的战争：新一轮新兴市场国家的“货币危机”、“债务危机”正在路上？

　　4月以来，新兴市场股市暴跌、汇率承压，主权债务违约概率也有一定提升，似有一定“货币危机”的前兆。4月以来，新兴市场表现普遍不佳。1）股市方面，4月8日以来，MSCI拉美、亚洲、欧非中东新兴市场指数分别下跌6.3%、4.1%和3.4%，其中土耳其、科威特、马来西亚领跌，分别下跌5.9%、5.6%和5.6%。2）汇率方面，4月8日以来，对新兴市场的名义美元指数快速升值1.0%，哥伦比亚比索、印尼卢比、雷亚尔兑美元快速贬值3.9%、2.5%和2.1%。3）部分国家主权债务违约风险也明显上升，当下黎巴嫩、土耳其、匈牙利一年内主权债务违约的风险分别为26.1%、17.2%和5.7%。新兴市场似有“危机”前兆。