价格是果，更是因

　　过去一段时间，中国整体价格不断负增长。这般信号之下，工业生产乃至实际GDP却显著正向增长。如此，宏微观感受难免呈现“温差”。寻根溯源，价格信号是否真的失灵？

一、价格失灵了吗？

　　放眼全球来看，日本等在进入物价负增长的初期，也曾出现过实际经济增速逆势上行的短暂“积极”情形。

　　图1. 价格向下，经济向上？

　　由于缺乏物价负增长的体验，日本微观主体误认为经历了市场出清过程，传统经济周期的反转能如约而至，从而表现出过于乐观的情绪。生产者或仍积极生产，“以量补价” 扩大市场份额，以期当周期重启时占得先机。面对降价的商品，消费者初期自然也愿增加购买。短期经济呈现“量升价跌”的局面。